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实德系的倒下

实德系的倒下

实德被曝主业持续亏损 大连市政府不知徐明去向
2012年04月14日 08:19  华夏时报微博  
本报记者 包涵 大连报道

  大连延安路9号,一方大厦。

  从前,这里的15层到18层是个“不设防”的区域,客户不需要隔着玻璃门和里面的工作人员对谈,同事们也不用戒备地询问每个陌生人:“你是谁?要找谁?”

  不过,4月1日之后,一切显得不一样了。前台小姐礼貌地拒绝着一切“可疑”的造访,员工们被问起老板的去向时,均面有惶惶。

  这四层办公楼属于实德集团,曾经的民企标杆。可现在无论是足球俱乐部还是集团办公室,全部大门都紧闭,需打卡进出。

  “听说建行已经来接管公司财务了。银行对公司停贷不是最近的事,早在几年前,就有银行派监管专员驻扎过实德,因为贷款实在太多,不盯着不行。实德靠贷款生存在大连不是秘密。”一位知情人士近日告诉《华夏时报》记者。

  为了证实上述说法,记者联系到大连市金融发展局,办公室一位女士称,暂时还没从业务处听到这方面的信息,具体的还是要问银行。而在咨询建行和农行的大连分行时,两行办公室的领导皆表示“不方便回应,请谅解”。在实德集团,记者的多次采访也都被以领导不在为由谢绝。

  徐明失踪、银行追贷,人们最关心的是实德集团下一步的去向。在就此事联系大连市委时,其宣传部新闻处的人员表示,现在谈实德的去向还为时过早,因为徐明缘何失踪,市里到现在都还不知道。

  脆弱的资金链

  “实德其实早就是大连几家银行重点清收的对象,公司的摊子铺得太大太快,关联公司多如牛毛,有段时间形成了‘越贷越还不起,越还不起越贷’的局面。”一位大连金融界人士透露。

  记者了解到,因实德的还款意愿不强,2005年时大连就已有银行对它停贷。当时实德在当事银行的贷款中有6亿过期,10%进入不良资产。整个实德系贷款的余额高达近25亿元,连还给国开行的11亿借款,还是靠别处贷款才解决的。而当事银行欲重组其贷款,在落实方案时,实德的态度并不积极,银行只好对它停贷。

  “因为怕实德的资金链断裂,也担心它用借壳大元股份来转移资产,市里其他的金融机构纷纷对其减持信贷。听说实德的贷款曾一度达到过60亿,比资产还要多,银行的资金专管员只能直接入驻,参与投资监控。”上述金融界人士称。

  实德何以从银行获得这么多贷款呢?

  据知情人士透露,徐明发家的时候,确实是很有眼光和胆略的,也的确赚了一些钱,但他那时候还只是个20岁出头的小伙子,他事业起步时之所以能获得贷款,主要是得益于他父亲在庄河和大连企业界的威望,以及和跟当地的银行高层的交情,“他最初能拉来贷款确实有他父亲的面子。”

  而其后,实德的盘子越做越大,虽然在本市的贷款获取上有了些难度,但因为要建生产基地和大连实德足球这张名片,实德集团迅速将贷款的触角伸向大连市以外。记者获悉,实德后期以建厂和被招商为名,在多个省市贷款圈地,并且因为态度积极,往往能成为当地“最快引进”的公司。

  “实德在外地的基地,几乎都是从当地银行贷款建成的。就说在天津宝坻建的工厂,说是投资10亿,其实1亿都用不了,还是靠贷款。在杭州跨海大桥北边的开发区的基地,也是被招商进去低价圈了块地,然后又以地为抵押向当地贷款建的。”知情人士称。

  “前几年是真没钱,这两年实德在股市上投资很顺,外加卖了一些地,贷款也还了一些,算是缓和了一下银企关系。可景况刚好一点,就出事了。”上述大连金融界人士称。

  主业持续亏损

  实德集团如此依赖贷款,与这些年主业的亏损有着很大关系。

  实德的官网上显示,化学建材产业至今仍占公司产业的67%。可这些年,这一块的发展都不尽如人意。

  实德曾是PVC型材企业的龙头,跟海螺型材分享着半壁江山,徐明也是靠塑钢型材发的家。实德在银川、嘉兴、天津等多地都建有化学建材基地,2009年光是这项投入就有25亿。然而,随着原材料的上涨,公司建筑型材的主业逐渐陷入入不敷出的境地。

  记者从冠通期货处了解到,2009年他们调研时发现,因为房地产的颓势,加上产能过高,PVC型材行业的整体开工率都不高,可没想到作为行业龙头的实德,开工率竟还不足30%。

  “好多基地都是建两天就黄了。大连基地号称有几百条生产线,可是真正在开动的只有几十条,好多都是空的。为什么?没钱买原料!有段时间,还得靠客户的预付款才能勉强引进原料,还老供不上货,延误客户的工程。最严重的时候型材的成本价比过去零售价都高,为了跟海螺抢销量还不得不低价卖。实在没办法,集团最后干脆就是以型材来融资了——找个三线城市建基地,把闲置的设备翻翻新,然后送到新厂,以便能够贷到款。”一位曾在大连基地工作过的员工告诉记者。

  记者了解到,因为主业的不兴,为降低成本,实德集团2007年底有过一次大规模裁员,集团各大基地以及德赛龙热水器有上千名员工在春节前被裁,很多都没能得到赔偿。

  “这些年,集团架构推崇‘变才是不变的真理’。PVC的原料太贵,公司一直想做石化,要和沙特公司在旅顺双岛湾打造东北最大的石化项目,沙特人一拨一拨来视察,最后因为涉及到自然保护区,黄了,白投了十几个亿。2009年成立了天实安德公司,做地产,明明大环境不好,还一口气上了5个项目,结果集团一开会说资金链紧张,项目马上又得调整,最后除了长兴岛朗廷山的项目,其他的都要暂缓。”

  记者发现,天实安德的几个项目中,目前除了北京的项目属于工业化办公项目,其他都是住宅,而住宅项目的利润正越来越小,天实安德也在寻求转型。

  2009年年末至今,除了大连外,实德旗下的地产公司天实安德与盛和地产还相继在沈阳、北京、哈尔滨、重庆拿下多个地块,储备高达数万平米。

  不过因为四处拿地,实德严重缺钱,很多土地被拿下之后,开工没几天,就走向被质押融资的命运。

  2010年8月,实德关联公司高登置业通过华澳国际信托发起“华澳·长信2号-盛和股权投资集合信托计划”,募集21.78亿,为此将哈尔滨盛和项目的两块土地做质押,实德和徐明也提供连带责任保证担保。该项目将于最近到期,随着徐明被调查,实德能否将它赎回成为疑问。

  实德在北京亦庄的项目也缺钱,为了给这个项目筹钱,2010年6月,旗下的新蓝置业通过中融信托发售了6.6亿的信托,还将关联企业天实和华置业81.25%的股权转给中融信托做质押。而这个被质押的公司的主要资产正是北京亦庄地产项目。

  徐明失踪后,旗下足球产业的走向也成为大家最为关心的话题。随后,就传出大连海昌集团将接盘大连实德足球俱乐部的消息。对此,记者询问了海昌集团,对方表示,目前只是传闻,集团不会回应。实德足球俱乐部则对记者称,俱乐部转手的信息,以前没有,现在没有,以后有没有我们不知道。而大连体育局的说法是,俱乐部转手是他们个体老板的事,我们体育局说了不算。

  资本玩尽 还剩什么

  金融保险在实德的产业架构中,占比只有18%,但小将立大功,这一块几乎是目前实德唯一能见到“回头钱”的产业。

  在从大连工商局获得的资料中,记者看到,2001年,在实德集团的注册资本由1.2亿突然激增至40亿时,在其经营范围那栏唯一增加的一项,就是资本运营。

  记者还了解到,2004年徐明退居幕后专注投资之后,和资本运营以及资产变现有关的讨论在实德集团的会议上开始多了起来。“公司在股市上赚了很多钱,发现这比实体来钱快多了。徐明这种见过大钱的人,小项目是肯定看不上了,这也解释了为什么公司主业一直不振。”

  这些年来,实德系在资本市场确实风光无限。公司先后控股了凌云股份、金德发展和大元股份等上市公司,如今这三家公司的股权已全部获利转让。此外,公司又参股了生命保险、大连银行、银川市商业银行、太平洋保险(微博)、景顺长城基金(微博)、铁岭市商业银行等,光是太平洋保险上市,就让实德获利40亿。徐明绝对可以称得上资本大鳄了。

  在对大元股份的运作上,实德的财技震惊了市场。这位控股股东不仅在解禁后50天就跑得一干二净,而且在股权运作上获利高达4倍,还通过关联交易“顺手牵羊”了大元一块22万平米的土地和6万平米的厂房。

  来自大元的消息说,该地块所在的大连实德工业园已被政府收储,给实德的全部拆迁补偿高达23亿。但就那块土地来说,实德仅花了1个亿,却转手就获得了7亿元的补偿款。而大元股份事前竟完全未被告知该地块将被拆迁。对此,实德拒绝承认获得过政府补偿,也拒绝补偿大元。大元只好将实德和大连市政府告上法庭。

  本月6日,大元股份状告大连市政府的案件已在大连中院开庭,记者致电大元股份询问诉讼进展时,该公司证券办的人士表示,律师事务所那边仍没有反馈,可能还需要补充证据。而被诉的另一方大连市政府,其宣传部新闻处的人士则表示,目前还没有这个案件的信息在他们那里备案,他也不清楚有这件事。

  4月9日,记者来到位于大连湾的实德工业园,发现该园已被围好,静等拆迁。看门的保安表示,里面已经开始动工,大元的分公司以及实德的生产线已全部撤走,“这儿不是实德的地方了,我们也不是实德的人,具体补偿了多少钱我们真不清楚。”

  实德从大元股份身上得到的还不止上述这些。

  记者发现,在持有大元股权期间,实德频频将股权质押给交行大连分行和自己所参股的银川商业银行凤凰支行等银行,为其关联公司贷款数亿元,而解禁期一到,公司就迅速解除质押,抛售个一干二净。在质押股权换贷款这件事上,实德自然也不会放过太平洋保险,2007年到2008年间,实德持有的太保股权中有1亿股都是在外面质押的,同样,2009年一解禁,公司又迅速解除了质押然后跑路。

  几年下来,实德在资本市场四面出击,斩获无数,但也因为跑得太快,手中的筹码正在变少。在实业帝国不复往昔的时候,资本帝国的光芒也愈发黯淡。

  “现在实德手里最大的资本牌就是大连银行和生命人寿。生命人寿还没有上市计划,大连银行的IPO也在等初审,很多城市农商行在它之前就在证监会那排队了,徐明事件对上市有无影响还未可知。怕就怕实德的资金链等不及大连银行上市就已崩溃。”上述大连金融界人士表示。

  事实上,在卖光了手里所有上市公司的股权后,实德的资本帝国版图已然不在了。
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银行受困大连实德陷入泥潭
2012年04月14日13:27  财新网

  3月31日,在大连实德集团公司发布了确认关于董事长徐明失去联系的内部紧急通知近半月后,中国人民银行大连市中心支行正式启动对各家银行相关贷款的摸底工作。此前,中行、建行、民生等银行3月15日即开始自主排查。

  国家开发银行大连分行一位高管向财新记者透露,央行的征信系统尚未显示实德的债务有异常。另一位股份制银行高管透露,就在3月,交通银行对实德有近2亿元贷款一度显示为不良,但数日后又回归正常。业界颇为关注这次异动。目前,各方都在等待徐明本人的命运揭晓。

  “起码有80亿元”

  当地银行业高管坦承,大型商业银行给“实德系”的贷款,多为早年贷款“倒贷”。最近几年实德所获新贷款大多来自各地中小银行,“徐明出事后,各家银行如果集体抽贷,‘实德系’资金链很容易断裂,届时各债权银行恐怕就要各显神通了”。

  所谓“倒贷”,指的是“还旧借新”或“借新还旧”。“还旧借新”和“借新还旧”的微妙之处在于时间差,后者是明显违规的,但企业通过其他银行或第三方机构的拆借,就可以轻易地实现二者的转换,规避监管要求。

  据不完全统计,目前至少有38家银行机构与“实德系”企业有业务往来,除“实德系”大本营东三省外,四川、宁夏、广东、河南、江西等地金融机构也有涉及。有当地银行高管援引此前一段时间的贷款卡数据认为,银行同业对“实德系”的贷款不下70亿元,还不包括一些股权关系隐藏较深的企业。另一位银行高管则对财新记者表示,“起码有80亿元”。

  这些银行多数并不知晓,已经有确切的消息称,受实德委托,一家国内知名律师事务所负责企业破产业务的部门,已悄悄启动了实德破产的前期准备程序,开始为其准备相关文书。该所相关合伙人未向财新记者透露具体方案,也未确定哪些资产将进入程序。

  部分获知此事的债权银行均感意外。受访的银行高管表示,“实德系”组织架构十分复杂,相对优质的资产都已从集团公司剥离,但集团或有负债相当高,应承担的债务可能很大,较妥当的办法是由政府出面进行重组,与债权银行协商,而不是自行启动破产程序。

  各行细捋风险敞口

  随着5月份的迫近,建行两年前为实德集团发售的一批6亿元理财产品即将到期。显然这笔理财产品的偿付已面临很大不确定性。此类产品通常为预期收益率较高的非保本浮动收益产品,商业银行原则上无需补偿本金损失,但银行仍然不得不权衡声誉风险。

  知情人士透露,前几年实德在各地大规模投资化学建材基地,建行总行曾作专项调研。结论是PVC建材市场波动巨大,实德扩张过快,“搞不好就会成为下一个科龙”,要求大连分行压缩相关授信,“这个原则迄今也没有解除,否则贷款余额就不是现在这个数”。历年收缩后,大连分行对实德的贷款余额在10亿元左右,且有一定抵押物。

  在国有五大行中,对实德有较高授信的还有农行。前述人士称,目前农行对实德的贷款基本都是1998年之前发放的,后来一直在“还旧借新”,没有新增授信。据同业透露,农行对实德的贷款余额在10亿元以上。“实德系”企业众多, 这个数额只是保守估计。

  根据中行摸底情况,其大连分行与实德无业务往来,但江西和河南分行有少量贷款,余额在3亿-5亿元,且押品相对充足。这两家分行贷款应分别是针对实德在河南漯河(2007年)和江西安义(2010年)兴建的两个建材产业基地。前者号称总投资16亿元,首期投资3.6亿元;后者总投资12亿元,首期5亿元。中行人士称正密切关注实德情况,要求相关部门做好风险缓释工作。

  交行大连分行早期与实德有来往,但其贷款在实德变现太平洋保险股份时大部收回。实德曾于2002年和2007年分别购得太保4.3亿股和1.0667亿股,获得收益接近65亿元。

  广东发展银行与实德业务往来不少。当地银行高管透露,广发银行大连分行前行长马彪任上,广发银行就给实德贷款鼎力支持。马彪本人后曾在实德参股和控股的两家保险公司任职。去年12月底,保监会批复了“实德系”寿险公司华汇人寿的开业申请,马彪即担任公司董事长。

  据接近广发银行的知情人士透露,马彪离开后,广发银行对实德贷款仍维持了一段时间。广发银行引入外资前作资产重整,相关贷款处置权限上收总行,对这笔钱制定了分期还款计划。过去三年,实德已部分偿还了广东发展银行的早期贷款,尚未出现不良。目前贷款余额在4亿元左右,主要投向实德的化学建材业务。不过,这些贷款只有实德的信用担保,并无抵押品。

  吉林银行也是实德的重要债权银行。据同业知情人士透露,吉林银行去年一举对实德新增贷款10亿元左右,今年原拟新增授信16亿元。

  据财新记者了解,一家对实德贷款较多的股份制银行已制定风险预案。按照该预案,将在实德集团有关负责人被调查正式公布,或者进入庭审阶段后,起诉实德。因为相关贷款未到期,如果其间起诉,必须要有重大的影响正常经营的事态发生。

  来自实德内部的消息称,由于地产业务融资压力巨大,实德已计划把旗下多家公司持有的华汇人寿股权质押给相关机构,目前尚不清楚哪家银行有望获得上述股权质押。

  华汇人寿注册资本为15亿元,总部位于沈阳,2011年12月正式开业,由沈阳煤业(集团)公司、人和投资控股股份公司、北京富德投资公司、大连三德投资公司、大连瑞德投资公司、大连万朋房地产开发公司等六家企业发起,其中北京富德、大连三德和大连瑞德均为“实德系”企业。除马彪担任董事长外,实德集团副总裁李秋担任华汇人寿董事、总经理。

  地产贷款间接风险

  根据财新记者了解,各银行对实德的贷款大都集中在其建材主业,对2009年方浮出水面的“实德系”房地产板块的贷款较少。

  实德涉足房地产的主要动因是大连实德工业园所在地动迁。2009年底,徐明曾向私募投资者称,实德拥有高达3000亩的土地储备。

  “实德系”的地产业务,一是2009年中成立并在大连、重庆、北京等地有项目公司的“天实安德”,二是当年10月与哈尔滨人和商业(01387.HK)合资成立的盛和集团公司,注册于开曼群岛,在北京、哈尔滨、大连、沈阳、重庆分别设有投资公司,声称已有土地储备近800万平方米,在建项目393万平方米,项目总投资近300亿元。

  实德希望依靠“人和”进军地产,却未得“天时”,2010年后,国家对房地产调控持续加剧,从融资到销售都受到制约,各银行收缩房地产贷款。之后两年里,“实德系”基本没有从银行取得地产贷款,其地产融资基本以信托方式进行。

  2009年12月,哈尔滨群力新区群力第一大道土地拍卖,起价5亿元,盛和第一次举牌就叫到了18亿元,震动全场。次年8月,华澳信托为盛和发行了一笔股权投资集合信托计划,预期收益率6.5%,募集资金21.77亿元。投资期限12月-24月不等,最晚的一批将于今年8月到期。

  实德在北京的首个地产项目——亦庄经海路项目,目前全是荒草。该项目由实德旗下天实和华置业(北京)有限公司2009年12月以2.48亿元竞标获得,楼面均价仅1060元/平方米。计划开发建设包括商业、办公、酒店、住宅在内的综合房地产项目,2010年6月通过中融国际信托发售了6.6亿元的一年期信托。财新记者获悉,天实和华已找到一家外国投资顾问公司,为未开发的亦庄地块寻找买家,但目前尚无结果。

  虽然未直接参与实德地产融资,商业银行仍面临两重风险。一是贷款被挪用的风险,有分析人士认为,一些以建材产业基地名义获得的贷款,极有可能投入到了房地产领域;二是部分土地相关的抵押物涉及违规操作。

  一位大行风险部负责人向财新记者解释,土地抵押可能出现的违规包括两种,一种是土地出让金没有缴齐就拿到土地证,另一种是注册资金不足。以徐明和实德的能量,先缴纳少量土地出让金,拿到土地证向银行贷款,再将后续资金补齐的现象并不鲜见。

  大连当地一位银行高管透露,债权银行的贷款抵押品如果打擦边球甚至违规操作,确实面临一定风险。比如,有的需要多部门多层级审批才能拿到许可证的地块,在报批过程中,已经提前得到主管部门放行,借此获得银行授信支持,但如果批复无法落实,开发就出现问题,银行即便起诉,也往往因为自身操作瑕疵而败诉。

  在“实德系”之外,大连企业界也弥漫着不安情绪。知情人士称,中纪委调查组目前驻扎在棒棰岛国宾馆,调查已涉及早前大连土地出让中的违规问题。有国有大行已在关注当地地产商的风险敞口。

  PVC贷款悬置

  各家银行贷款最为集中的,是实德的化学建材业务。过去两年,该业务规模不断扩大,但效益不佳甚至亏损。而且,这部分承债主体表面上已不在实德集团名下。

  “实德系”化建业务公司主要有三家,规模较大的是1994年成立的大连实德塑胶工业有限公司(下称实德塑胶),注册资本11.2亿元,实德集团只出资5847万元占5.2%,实德集团持股80%的实德投资还持股24.7%,相当于实德集团合计持有25%,不合并报表。

  第二家是1995年成立的大连实德塑料建材有限公司(下称实德塑料建材),注册资本1.5亿美元,实收资本1.187亿美元,法人代表是高登国际(香港)投资公司(下称香港高登)的黎明伟。大连实德集团商务物流有限公司占55%,香港高登全资持有的内地公司天实兴业投资有限公司占45%。

  第三家为大连实德工程塑料有限公司,由大连实德集团商务物流有限公司持股75%,香港高登持股25%。

  徐明早把化建业务作为圈地与融资工具。实德目前有九大化建基地,产能七八十万吨,但多年来实际产量不足30万吨。2009年以来,实德先后兴建四个化建基地,扩张惊人,但其号称一期产能达8万吨的天津宝坻基地,去年销售额约1亿元,约1万吨左右产量,根本无法达到盈亏平衡。

  实德塑胶2010年收入21.11亿元,净利787万元,长期股权投资9亿元。70亿元的总资产中,其他应收款高达47.77亿元。如此大量投资形成的固定资产净值却只有2.56亿元,扣除67.75亿元负债(其中短期借款9.55亿元、应付票据16.55亿元),所有者权益只有3.1亿元,大大低于11亿元的注册资本。

  实德塑料建材2010年亏损5117万元。在总资产38.77亿元中,其他应收款高达23.6亿元,还有5亿元投向与实德业务联系不大的大连凡特饲料有限公司。

  上述两家公司数十亿元的其他应收款,有多少是“实德系”内部关联交易形成的,是否流向房地产或者购买金融机构股权?这是债权人最为关心的。
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大扩张后国企何处去?
本文来源于 财新《中国改革》 2012年第4期 出版日期 2012年04月01日
   目前,国有企业还没有真正成为自主经营、自负盈亏的市场竞争主体,国企改革尚处于攻坚阶段
财新《中国改革》 特约作者 赵晓 史贵存

  2008年11月,在全球金融危机背景下,国际舆论普遍看空世界经济前景。中国政府权衡各方利益,推出了以“抗危机、保增长”为目的的“4万亿”投资计划,希望通过政府大规模投资来拉动国内需求。投资去向主要为:保障性安居工程、交通基础设施、农村基础设施、金融信贷支持以及自主创新和产业结构调整等方面。主要建设领域集中在电网、电信、交通、装备、建筑、冶金、建材等方面。也就是说,中央部署的“4万亿”投资计划中,中央企业是项目执行的主力。

  一轮国企“大跃进”就此展开。

存钱罐还是吸血鬼

依靠国企膨胀而刺激经济的做法,必然会造成负面后果

  当时舆论普遍认为,在政府“保增长、扩内需、调结构”的经济发展方针指导下,4万亿投资刺激计划提振了其他国家应对危机的信心、抵御了国际金融海啸的冲击、保证了国内经济持续增长态势、创造了就业机会。但是,“看得见”的成功背后隐藏了太多“看不见”的代价。对于凯恩斯所主张的反经济周期式的宏观调控方式,历来都能引起巨大的争论,政府“看得见的手”并非万能。例如,1929年-1933年美国大萧条时期就放弃了凯恩斯主义扩大需求的宏观调控方式,而选择了供给经济学理论,以“降低税率、鼓励生产”等方式走出困境。“吗啡疗法”见效快,却治标不治本。须知每一项政策,除了立竿见影的短期效果,更伴随着中长期的潜在效应。

  在今年政府工作报告中,温家宝总理指出,2012年国内生产总值增长7.5%,CPI涨幅控制在4%左右。并补充说:“是为了保证‘十二五’规划的经济增长质量,实现平稳过渡。”这是中国国内生产总值(GDP)预期增长目标八年来首次低于8%。经济形势的变化、增长目标的调低为未来国企改革留下了想象的空间。

  依靠国企膨胀而刺激经济的做法,长期来看,肯定是行不通的,必然会造成负面后果:首先,受“4万亿”计划刺激,过去两年,中国经济饱受通胀之苦,直到去年底CPI才回落至5%以下。“高通胀、低利率”本是一种隐性剥削,每年银行存款中暗含的通货膨胀税就过万亿。同时,它还会导致民间财富缩水,造成财富逆向分配,扩大内需无从谈起。其次,间接鼓励了“国进民退”,民间资本被大量挤出,加剧实体经济空心化风险。大规模信贷主要分配给了低效率的体制内势力(主要是国企尤其是央企),导致“地王”现象频发,A股市场、房地产市场泡沫严重。第三,“4万亿”投资的乘数效应,直接导致地方政府的投资狂潮,加剧地方债务危机。有学者称,这是“4万亿”投资计划造成的致命败笔,地方债务情况有恶化趋势:仅官方早先的统计数据就高达10.7万亿元,各级政府总负债保守估计将占中国GDP 70%以上。进一步审视未来国有银行的坏账预期,其对于经济全局影响令人不寒而栗。

  在金融危机背景下,政府实施“4万亿”投资计划刺激经济有其内在逻辑,问题出在到底把钱给了谁。最近有报道称,中石化团购奔驰便宜两万,中石油平价买房赚四番,垄断性国企员工高福利让国人看着百感交集。关于国企尤其是央企下一步改革的问题,一直都是关注的热点。那么,国企到底是“存钱罐”还是“吸血鬼”?我们先来分析中国的国有企业现象。

产权不明

国企根本问题是产权不清晰

  依照现有法律和政府文件,国有企业的所有权归国家或者全体人民所有。表面看,产权很明确,但落实起来却很模糊。因为,国企的产权所有者范围太广,不像财产私权那样可以将财产的使用权、收入的独享权和转让权具体落实到个人。如此,从经济学和法律的角度来看,国企的产权不明晰,财产的“三权”得不到落实。据此,“产权学派”认为,国企根本问题是产权不清晰,“全民所有”等于“无人所有”,最终陷入被一部分内部人控制的局面。

  早在1984年,中共十二届三中全会《关于经济体制改革的决定》就指出,“根据马克思主义的理论和社会主义实践,所有权和经营权是可以适当分开的”,“要使企业真正成为相对独立的经济实体, 成为自主经营、自负盈亏的社会主义商品生产者和经营者,具有自我改革和自我发展的能力,成为具有一定权利和义务的法人。” 中国国有企业的改革正是按照这一思路推进的。1993年,中共十四届三中全会对国有企业改革提出了明确的要求, 即进一步转换国有企业的经营机制,建立适应市场经济要求,产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度。并确立了制度创新是国有企业改革主要途径的思想,要求把国企改造成股权多元化的公司制企业。这是一个完整的思路,应该成为国有企业改革的指导思想。

  深化国企股份制改革的主要方向是实现投资主体多元化、股权结构合理化和治理结构规范化。混合所有制是更符合马克思主义科学精神和社会主义市场经济要求的现代公有制。国有企业改革的最终目标是要发展到劳动者股份所有制。当前,一些国有企业尤其是垄断行业中的大型和特大型国有企业还没有实行股份制改造,或是股份制改造不彻底。经过股份制改造的国有企业,也普遍存在国有股“一股独大”、股权结构不合理、法人治理结构不完善等问题,并没有实现企业机制上的转换。此外,还存在国有股、法人股不流通,或其流动、重组困难重重等问题。虽然国有企业形式上建立了现代企业制度,有的国企还实行了股份制改革,但仍不规范。因此,国有企业改革还处在攻坚阶段,必须深化国企改革,不是单项的,而是全方位的。

垄断严重

由政府及主管部门滥用行政权力从而限制公平竞争的行政性垄断,是国企垄断现象的本质

  中国的国有企业垄断现象主要表现为:市场价格垄断、资源信息垄断、行业性垄断和行政性垄断等。在当前国企领域出现的这些垄断现象、垄断行为中,由政府及主管部门滥用行政权力从而限制公平竞争的行政性垄断,无疑是国企垄断现象的本质。笔者近期提出“红黄蓝”新利益集团理论认为,21世纪以来,由于市场化改革的减缓和体制改革的滞后,生产要素市场,特别是资本、土地市场的不完善,给权力与资本的结合创造了条件。加之政治体制改革基本停滞,这使权力在创造市场的过程中不受约束,资本与权力高度依附,权力资本化进一步延伸。久而久之,形成了以逐利权贵、垄断央企、割据外资为代表的新利益集团。其中,以行政性垄断为根本的国有企业垄断现象无疑造成了社会财富的巨大损失,对市场经济的公平竞争产生威胁,而且极易滋生腐败。国企垄断成了腐败的温床,这不仅影响经济发展,而且会损害政府的公信力。

  再来看国企行业性垄断。1998年,中共十五大提出了“有进有退”地实现国有经济布局的战略性调整,要求国有经济从一般竞争性领域退出,明确指出国有经济需要控制的,只是“涉及国家安全的行业,自然垄断的行业,提供重要公共产品和服务的行业,以及支柱产业和高新技术产业中的重要骨干企业”。十五届四中全会还把关键领域规定为三个行业、一个领域,就是关系国家安全的行业、自然垄断行业和具有公益性的行业,以及支柱产业和高新技术产业中的重要骨干企业。但是,到了2006年,有部门提出,对七个行业国企都要实现绝对控制,还有若干个行业要实现相对控制。现实的情况是国企没有“退”,反而在“进”。吴敬琏也指出:“执行了一段时间十五大的方案后,大概到了2003年、2004年,改革就停止了。”随着国企改革“抓大放小”(“抓大”是指着力培育实力雄厚、竞争力强的大型企业和企业集团,使其可以成为跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大企业集团;“放小”是指放开搞活国有中小企业)的开展,国务院国资委也明确提出,国家要在军工、电网电力、石油化工、电信、煤炭、民航和航运七大行业实行控股,国有企业的行业性垄断就此形成。如今,七大行业的保护壁垒严密,“玻璃墙”“弹簧门”现象严重,民营企业被拒之门外。

效率低下

几十万亿的国有资产给社会保障体系仅几十个亿

  国有企业改革从1985年由邓小平提出开始,已推进了将近30个年头,取得了一些成效。但是,从总体进程上说,国有企业改革有反复,甚至有倒退,这也直接导致了国企改革对中国社会主义市场经济体制改革的贡献有限。目前,国有企业还没有真正成为自主经营、自负盈亏的市场竞争主体。其资产负债率居高不下,亏损面较大,国有资产流失,国企管理层腐败等问题都比较严重。有学者指出,国有企业竞争力低下的根源在于经营效率低。其原因在于:国企效率驱动因素不足,国企的约束机制弱化,国企缺乏充分竞争的外部环境。这些原因使国企经营者充满惰性,再加上新利益集团的形成阻碍了改革的推进,国企效率低的问题一直也是争论的焦点。

  长期的计划经济体制时代遗留下来的刻板、僵化的预决算制度,妨碍了国有企业在采购、技术应用、生产规模、销售渠道等重大经营事项上做出符合效率原则的最佳选择。国企的会计制度同政府行政事业单位的会计制度几乎相同,其预决算都必须得到政府或主管部门批准,在编制预算方案时通常是以上年度的指标为依据的。同时,国企经营过程中的重要经济决策事务,均由上级主管部门决定,这导致了国企的经营自主性不足,市场逻辑容易被“关系”和“利益”所取代。此外,还存在“权、责、利”不明与多重规划的问题。很多上级部门都争相做国企的所有者代表,各部门指挥往往不一致,国有企业无所适从、进退维谷。而且,参与国企经营决策的主管部门,又从不对企业经营结果承担责任。这些都造成了国企经营的驱动力不足,产权和管理权不能合一,国企不良资产增加,这是许多学者提出“冰棍理论”的原因。

  在盈利方面,国企凭借垄断地位,对信息、资源的占有,可轻易确保丰厚利润,企业内部缺少提高效率的动因。表面上,国企利润相当丰厚,人们容易忽视其“非效率”的一面。其实,国企普遍是通过变资源租金为自身利润的方式存活,它们经营的资本、土地成本极低,擅长“体制内循环”。腐败在当前一个重要表现,就是由垄断造成的大量租金流失。有研究机构报告表明,中国电力行业每年造成的租金损失在560亿元至1120亿元之间;而民航的垄断租金每年也多达75亿元至100亿元。这就不难理解全国工商联主席黄孟复最近所说的:“我们现在庞大的国有资产太多了,庞大的国有资产经营效益太低了,几十万元亿的国有资产收个几百个亿的效益,几百个亿的效益里头给我们的社会保障体系里头就几十个亿,不如把它卖掉。”

与民争利

国企利润近2万亿元,上缴红利却只有440亿元,上缴比例仅为2.2%

  中国法律规定,国有企业的所有权归全体人民所有,但是,国有资产经营利润却并没有返还给全体人民,国企红利上缴比率极低。依托于13亿人口的巨大市场规模和国家政策、资金支持,中国号称拥有世界上最赚钱的银行、最赚钱的电信公司、亚洲最大的石化企业。2010年,国有企业实现利润19870.6亿元,同比增长37.9%,其中化工、电力、有色、交通等行业利润增长超过1倍。国企利润近2万亿元,上缴红利却只有440亿元,上缴比例仅为2.2%!根据2010年前的有关规定,部分央企须上缴利润5%-10%的红利。国有企业红利上缴比率如此之低,与国企占有的巨大的公共资源和较好的盈利状况不相符。在美国,公有资产的收益大都直接向居民分红。例如,自1982年起,阿拉斯加州政府连续20多年给在该州居住6个月以上的公民发放分红,每人每年几百到上千美元不等。

  国企除了资源红利上缴率低之外,其“体制内循环”“私吞”红利等问题也亟待解决。与之不相称的是,今年“两会”期间,很多国企老总的行为、言论、提案不妥,引起了舆论的广泛关注,甚至产生了民众对于国企内部“养尊处优”“奢华腐化”现象的愤慨。近几年,同国企相关的一系列案件、一桩桩丑闻,严重损害了国企在公众中的形象,也对社会风气产生了恶劣影响。全国政协委员陈振东在其提案中总结出了国企老总腐败案件涉案人数持续上升、涉案金额巨大、贪污受贿占主流、罪行复杂“窝案”多、垄断行业大案频出等五大特点,并提出了解决的建议。除此之外,国有企业在解决就业,“国退民进、还富于民”,创新争先,资源环保等方面都没有给老百姓带来太多福利,反而挤占了民营企业的生存空间和老百姓的就业空间,国企落后的产能、重复建设、政绩工程等问题也加重了资源消耗和环境污染。

  最近几年,由于多方面的原因,国有企业投资实体经济的意愿在下降,更倾向于把手中巨额资金投入房地产市场和A股市场,加剧了中国虚拟经济泡沫化和实体经济空心化的风险。民营企业享受不到类似于国有企业的信贷优惠政策,反而承担着沉重的税费负担,其生存环境正在急速恶化。一些企业为求发展,不得不借助“民间借贷”来融资,也导致了中国资本市场二元化趋势加重,资本定价失真。

  笔者认为,经过多年改革的国企,仍然存在如此多乱象,这不仅是经济领域的问题,也是社会、政治等领域的综合问题。未来中国要以包括经济改革、社会改革、政治改革、文化改革在内的全领域新改革来求得发展。国企改革的宏观方向是:渐进式的国退民进、政企分离,并逐步建立公平竞争机制、企业长期激励机制、科学的监管机制和综合的效率评价标准。国企改革在微观上要以落实产权为中心,积极尝试先进的、有效的治理方式,同时要引入有深厚专业素养和良好职业操守的管理层团队,培育造福于民的企业家信仰和市场精神,以人为本、勤俭节约、不断创新。 ■
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